民生证券-教育行业周报：教育消费仍是刚需，反弹首选龙头-210125

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本周随笔・需求回暖，好未来三季度营收稳定增长2021年1月22日，好未来公布了2021财年第三季度财报。

公司实现净营收11.191亿美元，同比增长35.0%；Non-GAAP经营利润达-7335.4万美元；归母净利润-4361万美元，去年同期实现净利润1960万美元。

公司营销投放量大，业绩保持稳定增长。

公司FY21Q3净收入达11.19亿美元，同比增长35.0%。

公司盈利水平不达预期的原因是公司营销管理费用投放量达，超过预期水平。

公司FY21Q3的销售与营销费用高达4.21亿美元，同比增长120.3%。

线上线下模式下，学生数量保持高增长。

好未来共在102个城市共设有990个教学中心，同比增加196个中心，进入11个新城市。

随着疫情得到进一步的控制，公司线下保持高速发展。

培优小班业务收入同比增涨20%，环比增加13%，保持稳定恢复。

行业观点关注好未来公布第三季度财报，公司实现净营收11.191亿美元，同比增长35%，线上线下业务学生人数保持高增长。

课外辅导龙头基本面稳步增长，表明疫情冲击后行业需求正逐步回暖。

重申看好课外辅导行业下游需求持续释放，刚需逻辑下景气度不断向上。

推荐豆神教育、昂立教育，关注科斯伍德。

港股关注新东方在线。

另外，就业难形势下，坚定看好招录类辅导龙头。

整体行业并未受疫情影响，下游需求集中在下半年，四季度仍将维持高景气度。

头部公司将大幅受益行业景气度提升，推荐中公教育。

板块表现上周，中证教育指数上涨1.13%，沪深300上涨2.05%，创业板指数上涨8.68%。

年初至今，中证教育指数上涨2.22%，沪深300上涨6.88%，创业板指上涨13.21%。

行业新闻1.教育法拟修订：冒名顶替入学者或将被追究法律责任。

2.彭博社：火花思维已选定银行安排赴美IPO，募资最多5亿美元。

3.1月23日起，北京全市校外培训机构暂停线下培训和集体活动。

4.英国职业教育平台Multiverse获4400万美元B轮融资，将进军美国市场。

投资建议K12课外辅导行业逐步回归正轨，看好刚需逐步回暖，A股建议关注中公教育、豆神教育、昂立教育、科斯伍德。

港股建议关注在线教育龙头：新东方在线。

风险提示行业政策变动风险;外延布局不及预期风险。