安信证券-环保及公用事业行业环保公用四季度持仓分析：板块持仓走低，持仓向龙头聚焦-210124

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■环保板块持仓分析：基金四季度持仓披露完毕，通过对基金前十大重仓股进行估算，2020年Q4环保板块占基金总持仓比重约为0.08%，持有环保股总市值为29.19亿元，出现一定回落，环比较2020年Q3末持仓下降0.04个百分点，同比较2019年Q4末上涨0.03个百分点。

在绝对指标方面，2020年四季度基金前十大重仓股中环保企业数量为31家，同时在基金重仓的31家环保公司中大部分出现持仓上涨。

从基金持仓市值、重仓基金数量、机构增减仓、机构持股占流通股比重等角度看，固废运营类标的瀚蓝环境、格林美、玉禾田、高能环境等公司受到市场青睐。

■公用板块持仓分析：2020年四季度末公用板块基金持股整体略有下降，四季度在煤价大幅拉升的背景下，火电板块处于不利地位，市场关注度持续走低，电力基金持仓偏向水电板块。

通过对基金前十大重仓股进行估算，2020年Q4公用板块占基金总持仓比重约为0.08%，持有公用股总市值为37.64亿元，环比较2020年Q3回落0.03个点，同比较2019年Q4回落0.02个点。

同时，2020年四季度基金前十大重仓股中公用板块企业数量为26家，其中业绩确定性较强的龙头企业长江电力、川投能源、国投电力、华能国际等较受市场青睐。

同时，受益于电改政策电网板块企业三峡水利拥有不少持仓。

■投资建议：2020年Q4基金环保公用板块持仓环比均有所下降，但持仓市值前十大公司变动不大，持仓多聚焦于板块龙头企业。

环保方面基金持仓主要集中于固废处理及水务；公用板块主要集中于水电和火电龙头，电网及清洁电源板块也有一定持仓。

面向十四五新时期，我们看好新能源环卫车发展，继续推荐环卫装备三龙头【盈峰环境】【ST宏盛】【龙马环卫】，关注污水资源化政策持续推进，推荐膜处理相关标的【碧水源】【金科环境】。

■风险提示：政策推进不及预期，项目推进不及预期，煤价持续高位运行，电价下调风险。