中泰证券-特色产品价值分析之五：港股投资价值发现者，博时港股通领先趋势基金-210125

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全球经济反弹预期与低估值环境凸显港股投资价值疫苗普及接种在世界主要经济体有序开展，预期2021年全球经济迎来反弹。

港股相对全球主流市场的超低估值为其提供了较高的安全边际，在全球央行大幅宽松和低利率环境下，低估值和高股息的港股将成为稀缺资产。

同时，优质中概股二次回归，给港股市场注入新鲜血液，也将明显提升港股的估值水平和吸引力。

此外，弱美元周期开启，中国金融开放和人民币国际化加速，港股或将受益于全球资金流入。

2020年以来内地资金借助公募基金和港股通加速涌入港股市场。

港股通主题基金有望成为捕捉港股投资机会的重要途径。

港股市场的三大优质赛道：科技、消费和医药生物港股的科技赛道：主要有互联网、云计算和半导体3个细分领域，有众多互联网和云计算巨头，呈现强者恒强的局面。

港股的消费赛道：主要有餐饮、调味品、啤酒、运动服饰、教育和消费创新等细分领域，部分细分领域企业仅在港股上市，与A股优质消费企业互补。

港股的医药赛道：受疫情等因素催化，整体估值并不便宜，投资该类资产的核心特征在于寻找稀缺性――“创新技术+高质量成长”。

博时港股通领先趋势基金分析该基金主打港股通特色，目前投资港股的基金大多数为沪港深主题基金。

该基金的出现，丰富了投资者在港股通主动选股型基金方面的选择。

基金管理人为博时基金，是中国内地首批成立的五家基金管理公司之一，资产管理总规模逾万亿。

博时基金打造了高效的投研一体化团队。

在去年三季度的时候，博时的投研团队就发现了港股的投资机会，率先提出要布局主投港股通标的的权益基金，体现了深度挖掘市场潜在投资机会的能力。

基金经理1+1>2管理模式基金经理牟星海的投资风格与理念为：以均衡投资思维为导向，擅长海内外估值对比分析，通过中观行业趋势研判，获取长期稳健收益。

根据中泰金工对主动型港股基金经理的定量评价，牟星海的中长期风险调整后收益同类排名优秀（前10%），中长期风险控制能力出色（前5%），业绩的弹性较强，是善于在长跑中胜出的选手。

基金经理曾鹏的投资风格与理念为：擅长TMT、新能源和生物医药行业投资，以成长风格的相对收益为投资特色。

根据中泰金工对主动型A股基金经理的定量评价，曾鹏的主要投资风格为成长，而且在成长风格占优时仍有战胜风格的选股能力；他的进攻能力较为出色（同类前5%），是成长风格叠加进攻型选手。

从投资风格上看，两位基金经理的风格互相补充，相得益彰。

在未来的基金投资运作过程中，若两位基金经理能够较好做到相互取长补短，则双基金经理共同管理制将会发挥1+1大于2的效果。

风险提示事件：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险；模型均基于历史数据得到的统计结论且模型自身具有一定局限性并不能完全准确地刻画现实环境以及预测未来；模型根据历史规律总结，历史规律可能失效；模型结论基于统计工具得到，在极端情形下或存在解释力不足的风险，因此其结果仅做分析参考；对基金产品和基金管理人的研究分析结论并不预示其未来表现，也不能保证未来的可持续性，本报告提到的任何基金产品亦不构成投资收益的保证或投资建议，请详细阅读报告风险提示及声明部分。