国海证券-转债周报：权益市场大幅上涨，转股溢价率有所回落-210124

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权益市场报告期内（2021.01.18-2021.01.24），权益市场大幅上涨，其中创业板指涨幅最大。

本周北向资金成交净流入额为96.07亿元，较上期少流入83.52亿元。

市场整体估值有所上升，截至1月22日，全市场PE(TTM)为24.31倍。

行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信、综合、商业贸易等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2021.01.18-2021.01.24），转债市场跟随权益市场小幅抬升。

其中，中证转债上涨0.92%，报收377点。

转债成交有所下降，转债累计成交额2,002亿元，日均成交额400.35亿元。

存量转债方面，截至1月22日，存量公募可转债共计343只，转债总余额为人民币4,908.68亿元。

个券表现涨跌互现。

有187只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是韦尔转债（72.18%）、新乳转债（35.40%）、东时转债（24.72%）、健20转债（20.00%）、英科转债（18.35%）；有156只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是亚药转债（-12.73%）、靖远转债（-6.85%）、宏川转债（-6.60%）、溢利转债（-5.93%）、孚日转债（-5.84%）。

本周转债市场整体的纯债溢价率有所上升，而转股溢价率则有所回落。

截至2021年1月22日，转债市场平均纯债溢价率为49.97%，上期为47.55%；平均转股溢价率为30.67%，上期为31.64%。

行业方面，位居首位的是通信（64.25%），采掘（9.89%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有7只转债发布发行公告，共有5只新券上市。

统计转债发行预案，目前有18家转债已通过证监会核准但尚未发行，有19家已通过发审委审核，合计37家，总规模395.40亿元。

基金持仓跟踪截至2020年三季度末，基金持有转债市值1505.15亿元，环比上涨20.49%，占转债市场比重为29.48%，环比提升了2.69%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、苏银转债；持有市值前三转债也分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/06/30到2020/9/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是红相转债（68.69%）、天目转债（67.73%）、永高转债（60.13%）；而下降最多的是一心转债（-37.42%）、常汽转债（-32.68%）、众信转债（-21.84%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。