万联证券-晨会-210125

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核心观点周五A股两市涨跌互现，上证指数收盘跌-0.4%收报3606.75点，深证成指收涨0.7%，两市成交额11137亿元；沪深300收涨0.09%，上证50收盘跌-0.1%，创业板指涨2.27%，科创50收盘涨0.27%；北向资金净流出20.20亿元；海外方面，美国三大股指有涨有跌，道指跌-0.57%，标普500跌-0.3%，纳指涨0.09%；欧洲股市普跌，亚太股市涨跌不一。

医药、餐饮旅游、电力设备及新能源行业涨幅最大，煤炭、房地产、通信行业跌幅最大。

上周，央行公开市场操作大开大合，逆回购操作量从20亿元一度猛增至近3000亿元，后又回到20亿元，灵活收放。

本周将有超过8000亿元流动性工具到期，加之“春运”启动在即，多重因素考验央行流动性调控。

跨春节资金面压力不大，公开市场操作或成为平抑节前流动性波动的主要手段，亦有一定的概率启用CRA（临时准备金动用安排）等临时性工具，而降准的必要性和可能性均不大。

行业配置方面：1、可视调整逢低布局有色金属、化工等顺周期行业板块；2、关注低估值的大金融板块；3、关注通信、建材、公用事业等年报业绩披露预喜率高行业。