华创证券-【资产配置快评】2021年第4期：Riders on the Charts，每周大类资产配置图表精粹-210124

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投资摘要：Thereisnosuchthingasatemporarystockprice-thatis,apricethatsitsinlimbobeforemovingtosomeotherpoint.Thatisalsowhychangesareunpredictable.―PeterL.Bernstein1.美国金融环境收紧分为两个阶段：长债利率上行和美元有效汇率走高。

2.期权偏斜度暗示30年期美债利率上行速度或将放缓。

3.安硕白银ETF单日资金净流入创下7年最高水平。

4.沪深300指数权益风险溢价（ERP）跌破2017年低点。

5.实际利率飙升或迫使日本央行调降长债收益率目标。

风险提示：美国疫苗接种速度低于预期。