上海证券-策略周报-210125

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市场板块评述上周上证指数、深证成指、创业板指涨跌幅分别为1.13%、3.97%、8.68%，沪深两市成交量为51,543.31亿元，环比下降9.49%。

申万一级行业中涨幅居前的是电气设备9.43%、医药生物8.35%和化工6.24%，跌幅居前的是非银金融-2.54%、建筑装饰-2.50%和公用事业-1.27%，换手率居前的是国防军工3.99%、汽车3.56%和电气设备3.50%。

冬季国内散点疫情不断，预计春节期间限制出行将直接压制旅游、酒店和餐饮等服务业的恢复，一定程度影响一季度经济恢复节奏。

我们认为“不急转弯”的政策基调为A股的高估值板块减压，疫苗有序推广带来经济前景的“确定性”。

产业方面重点关注年报绩优股、有色、化工等顺周期板块。

重要新闻回顾持股集中度提升公募基金“抱团”核心资产（中国证券报2021年1月23日）截至1月22日，公募基金2020年四季度报告披露完毕。

2020年四季度公募基金整体仓位上升近5个百分点，持股集中度进一步提升。

在此基础上，基金经理增持部分金融和医药股，减持部分科技和地产股。

展望后市，基金经理普遍对业绩难以匹配高估值的板块保持谨慎，2021年要赚公司业绩增长的钱。

从行业配置看，制造业仍是公募基金“心头好”，占基金净值比例从2020年三季度的47.65%升至四季度的51.23%，增加3.58个百分点。

金融业、卫生和社会工作、租赁和商务服务业、交通运输、仓储和邮政业也获得公募基金一定程度增持；信息传输、软件和信息技术服务业和房地产业遭遇公募基金明显减持。

重要市场数据上周热点板块中涨幅居前的是稀土27.32%、光伏12.20%和肺炎概念8.31%，跌幅居前的是大基建央企-3.92%、5G-2.49%和猪产业-1.57%，换手率居前的是稀土7.89%、光伏3.78%和OLED3.73%。

1月22日沪深两市融资融券余额为17,096.28亿元，比上周增加294.55亿元。

融资融券余额有所上升。

上周北上资金净流入96.07亿元，比上上周减少净流入83.52亿元。

风险提示外部冲击超预期、宏观经济超预期下滑。