国元证券-宏观流动性周报第十四期：大额投放对冲缴税，政策更趋精准灵活-210123

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市场回顾截至1月22日，过去一周央行公开市场净投放5890亿元，其中逆回购投放6140亿元，逆回购到期160亿元。

本周央行投放大额流动性意在对冲缴税，隔夜利率仍快速上行。

同业存单发行量增加，发行利率微升。

相较于一周前，10年期国债收益率下跌3BP至3.12%，国开债收益率下跌4BP至3.51%。

新冠疫情有所反复，扰动宏观预期，预计央行将维护春节前流动性，操作更加精准灵活。

后续关注海内外疫情发展与政策动向。

政策关注1月19日，中国主权财富基金中投公司据称重组海外投资决策架构。

1月20日，为防范支付风险，促进支付服务市场健康发展，央行会同有关部门研究起草了《非银行支付机构条例（征求意见稿）》。

1月21日，李克强总理：今年保持对经济的必要支持力度，保证宏观政策稳定性和可持续性。

刘鹤：把握好政策的连续性、稳定性和可持续性，金融机构要做到敢贷、愿贷、能贷、会贷。

财长刘昆：将适当放宽地方专项债发行时间限制，合理扩大适用范围。

经济数据2020全年国内生产总值达到1015986亿元，突破100万亿元大关，四季度GDP同比增长6.5%，增速较三季度回升1.6个百分点，略好于市场预期。

全年GDP累计同比增长2.3%，三大产业均持续修复，其中第三产业改善较快。

2020年12月社零同比增速为4.6%，较上月小幅回落0.4个百分点，低于市场预期。

2020年全年社零累计同比增速为-3.9%。

2020年全年全国固定资产投资同比增长2.9%，全年房地产开发投资同比增长7.0%，全年基建投资同比增长0.9%，全年制造业投资累计增速回升至-2.2%。

风险提示货币政策超预期，疫情发展超预期。