中原期货-铁矿石周报：高频数据偏多，需求平稳，高位偏强震荡-210125

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供应端：上周澳洲铁矿石全球发运1389万吨，环比减少232万吨，对中国发运1227万吨，环比减少130万吨，巴西发运557万吨，环比增加104万吨；澳洲发运量继续下滑，巴西发货虽有所反弹，发运水平仍偏低，整体澳巴发运水平低于季节性；北方六港矿石到货1156万吨，环比增加144万吨；供应端高频数据对市场影响仍偏多。

需求端：下游钢材产量持稳；钢材库存继续季节性大幅累积，表需下滑，下游钢材基本面有走弱迹象。

钢厂铁矿库存仍处于偏低位置，补库需求仍在；疏港量明显回升，港口库存升幅有所缩小，下游钢材产量表现相对平稳，近期铁矿港口库存表现无明显趋势，需求端相对平稳。

产业逻辑：巴西2021年产量目标明显低于市场预期，供应端恢复节奏放缓，中澳关系大背景下，澳洲供应短期面临一定外部不确定性。

近期高频发运数据再度出现明显滑坡，供应端回升趋势仍不牢靠；需求端来看，虽然下游螺纹表需出现季节性收缩，但是铁水产量仍稳中有增，在目前利润水平下，钢厂仍有较强生产动力，短期内对铁矿需求仍能高位维持；近期高频数据有所转强，铁矿供需矛盾不明显，暂无向下驱动，预计盘面震荡偏强运行。