中原期货-甲醇周报：多空博弈激烈，预期压力兑现-210125

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本期观点：近期国内现货市场走势分化，涨跌不一，外盘价格相对坚挺，内外盘价差有所扩大。

期货市场多空博弈激烈，盘面走势以震荡为主，基差走弱，合约价差微扩。

市场供应继续宽松，生产利润下降明显，下游需求总体减弱，特别是MTO开工率降幅较大，利润大多处于低位，部分下游亏损严重。

后市来看，上游动力煤期货已转向下行，天然气价格亦大幅跳水，后期预计继续下跌，成本端的支撑力度减弱。

春节将至，传统下游需求下降预期凸显，主要是甲醛、二甲醚和MTBE，烯烃方面，宁波富德MTO检修中，西北MTO外采也有减弱预期，总体需求预计进一步下降。

另一方面，现货端整体仍坚挺，特别是外盘尚未明显下行，基差虽转弱但期货贴水幅度仍然较大，叠加2月份有进口缩量的预期，预计短期内价格仍有一定支撑。

整体而言，供需面走向宽松，成本端支撑减弱，预期压力正在兑现，加之基差转弱，利空因素较强，同时考虑到现货端尚未突破，进口有缩量预期等利空因素仍存，预计短期走势以震荡为主，中期偏弱。

策略建议：操作策略：短期震荡思路对待，05合约变动区间2200-2500，逢高布局空单，考虑5-9反套。