万联证券-银行行业周观点报告：向综合化质量管理更进一步-210125

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行业核心观点：1月22日，银保监会发布《商业银行负债质量管理办法（征求意见稿）》，指标上未有变化。

主要目的仍然是提升银行体系负债端的稳定性和合规性。

当前看，由于春节错位，叠加储备充足，预计1月信贷新增保持高位，而社融增长受到地方债的发行因素影响，略有下降。

考虑到2021年内生性紧信用问题的逐步显现，预计社融增速在2021年二季度开始增速或出现明显下滑。

短期板块估值低位，盈利好于市场预期，有助于板块估值提升。

投资要点：市场表现：上周银行指数下降0.32%，沪深300指数上涨2.05%，板块跑输沪深300指数2.36个百分点，在30个一级行业中位居第23位。

年初至今，银行板块整体上涨7.10%，跑输沪深300指数8.92%的涨幅1.82个百分点，在30个一级行业中位居第12位。

个股方面，上周银行部分个股实现正收益，平安银行和成都银行涨幅居前。

流动性和市场利率：上周央行通过公开市场操作净投放5980亿元。

上周，同业存单实际发行规模3067亿元，平均票面利率2.82%，发行规模回升，票面利率上行。

上周，1月期、3月期和1年期理财产品收益率分别为3.57%、3.76%和3.45%，其中，1月期上涨24BP，3月期和1年期分别下跌2BP和5BP。

行业和公司要闻行业要闻：央行发布《非银行支付机构客户备付金存管办法》。

公司要闻：光大银行发布2020年业绩快报。

风险提示：疫情持续导致资产质量大幅恶化；贷款利率大幅下行；整体经济形势的变化会影响行业的整体表现。

如果整体经济持续走弱，企业营收明显恶化，银行板块业绩波动。