宏源期货-铜锌日报：低库存下的强现实继续支撑铜价-211115

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周五铜价重心小幅上移，低库存带来的强现实继续支撑铜价。

上周全球电解铜显性库存继续下降，伦铜库存下降至10万吨，沪铜社库下降至10万吨至下，续创年内新低，部分企业的出口行为预计将促进库存自国内向海外转移，国内外均延续强Back结构。

11月国内精铜产量虽将恢复至82万吨附近，但下游部分加工行业开工回暖，国内库存上行空间较小，叠加市场对地产调控边际放松的预期，短期铜价预计以偏强震荡为主。

上周沪锌小幅反弹后回落，价格震荡于2.3w之上。

锌基本面来看，虽然锌精矿TC小幅下移，但在限电及检修结束的背景下，未来两月国内精炼锌产量的恢复预期较强。

锌锭库存震荡于13万吨附近的低位，低库存是目前价格的重要支撑，关注未来两月是否仍有抛储现象。

短期地产融资端边际放松的消息缓和市场悲观情绪，锌价预计以区间震荡为主。