美尔雅期货-PVC周报：PVC触底反弹，缺乏持续上涨驱动-211114

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供给端：电石供应减少，PVC开工小幅提升。

近期电石价格大幅下调后，电石企业在出货及利润压力下，降低负荷市场供应量减少，市场参与者预期电石价格将止跌企稳，PVC企业成本支撑增强。

随着电石价格低位，外采电石法PVC企业扭亏为盈，开工率开始回升。

需求端：下游采购积极性不高，开工一般。

下游制品企业开工变化不大，地板开工提升，膜行业开工一般，但管材型材开工提升不明显。

整体来看，下游需求较前期略有提升，但参与心态谨慎，逢低补货为主。

库存端：华东华南库存小幅下降。

国内PVC市场低位反弹，但在市场价格上涨预期相对有限的情况下，部分贸易商目前接货积极性不高，PVC库存水平呈现上游高中游低，11月为传统的去库时间，预计社会库存仍将去化。

基差端：现货整体涨幅小于期货，基差缩小。

现货上涨幅度小于期货，01基差小幅缩小，当前现货仍处于升水。

后续持续关注：第一：各地双控政策执行力度；第二：煤炭是否企稳；第三：宏观地产调控政策。

策略：近期期货市场气氛受宏观因素影响较为明显，PVC基本面整体压力并不大，PVC虽有反弹，但暂未看到PVC持续向上的驱动，低位宽幅震荡为主。