长江期货-黑色产业周报-211114

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主要逻辑本周期货价格一度出现反弹，原因在于：（1）近日部分钢厂表示不会通过期货交割方式实现销售，同时坚决打击利用远期交货扰乱市场的行为；（2）钢价大跌，钢厂因亏损减产增多；（3）地产调控有放松迹象，市场悲观预期改善。

基本面来看，本周螺纹钢产量下滑、表观消费回升，库存去化速度加快，数据偏好，但整体仍是供需双弱格局。

成本端，11月11日焦炭第三轮提降落地，累计降幅达到600元/吨，部分钢厂开始提降第四轮；在压减粗钢产量背景下，铁矿石库存持续累积，铁矿价格也在走弱，钢材成本中枢下移。

整体而言，从驱动上来看，尽管仍有限产政策的加持，但需求太差，旺季预期落空，钢价上行动力不足；从估值上来看，随着钢价的大幅回落，现货利润收窄，叠加基差高位，期货估值偏低，但估值有可能通过成本下移来修复。

预计短期钢价震荡运行为主，后期关注明年的相关政策。

操作策略震荡运行。

风险提示1、限产加码（上行风险）；2、终端需求继续走弱（下行风险）。