中原证券-白色家电行业月报：行业外销延续高增，白电市场增量走低-210125

《中原证券-白色家电行业月报：行业外销延续高增，白电市场增量走低-210125（19页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中原证券-白色家电行业月报：行业外销延续高增，白电市场增量走低-210125（19页）.pdf（19页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点:行业景气略有下滑，上游板块强势走高。

2021年1月（截止1月22日收盘），家电板块小幅上涨2.7%，综合排名排在中信一级行业分类中第15位，较2020年12月有较大幅度下滑。

家电细分子板块，面板上涨22.35%，排名子板块首位，高于第二位LED（12.55%）11.84个百分点；小家电上涨11.04%，排名第三位。

白电、黑电板块小幅回升，涨幅分别为2.19%和1.84%。

厨电板块涨幅下跌1.7%，排名子板块末位。

个股方面，1月家电行业A股上市76家公司中，上涨37家，2家持平，37家下跌。

线上市场销量增速加快，行业外贸出口再创新高。

2020年12月，国内消费市场线上、线下全品类家电销售量同比增速分别为17.56%和-22.84%，两类终端市场的两极分化加剧；城市家用电器及音像器材RPI（零售物价指数）为100.10，较上月单位值上升0.1。

2020年12月家电外贸出口金额69.02亿美元，创年内新高，同比涨幅58.6%，相比11月下降3.3个百分点。

2020年家电出口同比涨幅整体呈阶梯型攀升态势，行业全年出口金额累计661.28亿美元，同比涨幅23.5%；2020年家电行业出口显著高于国家外贸总出口增速水平，其中11、12月家电行业出口同比涨幅均超过外贸总出口同期水平约40个百分点。

上游原材料价格持续波动，房地产市场后周期销售不达预期。

原材料市场价格及指数在2020年末达到峰值，导致家电产品市场均价在11-12月份整体走高，其中以部分高耗材白电产品为主，12月市场销量表现低迷。

随着有色金属、钢铁等板块的回调，2021年1月铜、铝价格以及国内塑料和钢材价格指数均有所降低，预计短期家电产品市场均价将小幅回落，或将利好市场销量提升。

综合2020年上游房地产市场全年情况来看，从开发投资到施工水平均较2019年有所提升，但由于年初疫情尚未得到控制，2020年一季度房地产开发景气指数骤降至97.44，导致全年房屋新开工和竣工情况受到一定程度的影响，均较2019年小幅下降。

随着2021年房地产行业进入新一轮的市场周期，预计市场回暖仍将延续，但节奏会逐步放缓，或影响白电行业景气度。

投资建议：白电市场处于存量盘整期，建议关注板块头部企业。

风险提示：人民币升值及原材料价格持续波动，房地产市场回暖减弱。