中泰证券-长沙银行-601577-20年业绩快报：经营平稳，资产质量改善-210125

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投资要点财报综述：1、公司营收平稳，利润增速向上：全年营收同比+5.8%，增速不算特别高，有去年同期高基数的原因。

净利润在拨备计提力度边际小幅减小情况下增速小幅向上，全年同比+5.1%。

2、存贷款保持高增长，贷款全年同比21%，存款同比18%，存款实现了强劲的增长，全年新增存款接近700亿，较19年多增230亿。

4、资产质量：不良率环比下降，安全边际提升。

不良率环比下降2bp至1.21%，与2017年接近。

拨备覆盖率292.15%，环比上升7.4%；拨贷比3.54%，环比上升4bp。

投资建议：公司2020E、2021EPB0.82X/0.74X；PE6.87X/6.41X（城商行PB0.93X/0.84X；PE8.22X/7.39X），长沙银行是湖南省最大法人金融机构，公司深耕长沙，聚焦湖南区域，近年来借助金融科技进行零售转型，资产结构不断调整优化，资产质量保持平稳。

公司所处区域经济活力强劲，建议关注。

风险提示：经济下滑超预期、公司业务推进不及预期。