华泰期货-动力煤周报：气温不断回升下，港口价格迎来转折-210125

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货各个合约都开始下跌，下跌幅度都很大，尤其是近月合约下跌更为厉害。

其中主力合约2105，下跌74.4，周跌幅达到10%左右。

从汾渭能源了解到，截至1月21日榆林5800大卡指数611元，周环比涨16元；鄂尔多斯5500大卡指数599元，周环比涨39元；大同5500大卡指数710元，周环比涨25元。

产地指数依然处于逐步上涨中，只是涨幅相比之前一周有所收窄。

港口：截止到1月22号，北方四港铁路日均调入量为159（相比之前一周增加16），煤炭库存合计1160万吨（相比1月15日减少53万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存494万吨，曹妃甸港煤炭库存322万吨，京唐港煤炭库存150万吨，黄骅港煤炭库存194万吨。

电厂：截止到1月21日，沿海八省重点电厂电煤库存2181万吨（相比之前有所增加），当日耗煤214万吨（相比前一期下降18万吨），当日供煤量228万吨。

日耗达到去年同期水平的120%左右，库存为去年同期水平82%左右，可用天数仅为10天。

相比之前一期统计来看，煤炭逐步在收缩缺口。

海运费：上周波罗的海干散货指数（BDI）整体维持上涨态势，1月22日收于1810个点，相比之前一周上涨56个点。

截至1月22日中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报875.24，相比之前一周下跌了近400个点。

观点：上周动力煤现货市场依然偏强运行，价格整体上涨，只是涨幅相对之前有所收窄，下半周价格开始有所松动。

目前停产煤矿增多，在产矿生产较为稳定，矿上拉煤车不减，部分煤矿因疫情原因导致拉运受限，矿上累库。

产地方面，内蒙古地区部分煤矿受煤管票紧张的限制，出货偏少，其他煤矿生产正常，销售以铁路保长协为主，煤炭公路日销量有所减少。

陕西地区依然以区域内短途拉运为主，对长途拉运外地车检查依然严格，长途运输车辆周转率下降。

山西地区销售依然良好，煤矿供应依然紧张，因山西个别地区有疫情，受此影响煤矿出货较慢，库存有所累积；港口方面，目前港口市场情绪有所转弱，成交价有所下滑。

随着气温回升，电厂日耗有所回落，因此询货压价现象严重，前期捂货惜售的贸易商转而以售货为主。

买涨不买跌的心态驱使下，港口观望情绪加重，成交冷清；进口煤方面，国内煤炭依然紧缺，因此外煤依然具有一定的优势，目前印尼的雨季已经严重影响了正常的装船。

蒙古由于受到疫情影响，通关车辆依然偏低。

澳煤依然是一个不确定的因素，进口煤近期通关来看依然没有澳煤；需求方面，目前气温有所回暖，使得电厂与供暖企业的日耗有所回落，水泥价格也开始有所回落。

最新数据显示沿海8省的日耗、库存等指标均不利于煤炭价格上涨，但是日耗依然处于绝对高位，库存依然处于绝对低位，电厂想要把煤炭库存控制在可操控的合理区间里还需要大力补库。

综合看煤炭的供需缺口依然在，需求依然处于高位；供应方面，进入21年后主产地获得新的生产指标、煤管票相对充足，但临近月末部分煤矿的煤管票略显紧张。

疫情下车辆运输调度受到一定的限制，不利于主产地煤炭外运，容易累库造成价格下跌。

对南方需求大的地区来说则难以补库，容易造成价格上涨。

国家要求保供，但是春节即将到来，部分煤矿有放假意愿，煤炭供需缺口短期内难以改善。

期权：可轻仓买入看涨期权。

策略：单边：暂时观望，等市场充分下跌后结合政策与其他消息及时调整仓位。

风险：进口煤到港超预期，电厂采购力度放缓，煤矿安全检查放松，资金情绪波动，港口的累库。