建信期货-农产品策略周报-211112

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本周从资金流向来看，持仓逐渐向05合约移仓，若全球油脂油料供需局势不如预期得以恢复，在当前15价差接近或者超过极值的情况下，05大概率会延续补贴水故事。

USDA和MPOB两份报告落地，我们认为市场已经完全消化此利空。

油脂的核心还是在棕榈油。

马来西亚凯南加投资银行（Kenanga）在一份报告中表示，2021年11月马来西亚棕榈油产量出现疲软迹象，因为鲜果串减少。

预计11月的产量为166万吨，环比减少3.8%；11月底棕榈油库存为178万吨，环比下降2.9%。

马来西亚库存累积非常缓慢，而劳力短缺问题未缓解且四季度是减产季，当前11月1-10日出口数据尚佳，油脂还是被当做多头配置。

菜油的核心还是在于加拿大减产严重，逢低做多为主。

豆油主要还是受CBOT大豆影响，延续油强粕弱。