中原期货-甲醇日报：期市再次下行，延续震荡行情-210125

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宏观要闻【沙特11月石油出口下滑近40%】受石油需求再次下降的影响，沙特11月出口同比下降了四分之一以上。

其中11月石油出口下降了39.8%，11月石油出口占出口总额的比重为64.6%，而去年同期为77.3%。

供需现状供应方面，国内外甲醇企业产量及开工率继续回升，供应端总体宽松；下游需求总体减弱，特别是MTO开工率降幅较大，利润大多处于低位，部分下游亏损严重。

库存小幅下降，相对稳定。

逻辑分析1月25日，期货盘面大幅下行，跌幅2.48%，行情延续涨跌交替震荡态势。

国内现货涨跌不一，外盘相对仍坚挺。

后市来看，上游动力煤期货转向下行，天然气价格大幅跳水，后期预计继续下跌，成本端的支撑减弱。

春节将至，传统下游需求下降预期凸显，主要是甲醛、二甲醚，烯烃方面，宁波富德MTO检修中，西北MTO外采也有减弱预期，总体需求预计进一步下降。

另一方面，现货端整体仍坚挺，期货贴水幅度仍然较大，2月份有进口缩量的预期，短期内价格仍有一定支撑。

判断短期走势以震荡为主，中期偏弱。

策略建议短期震荡思路对待，05合约变动区间2200-2500，逢高布局空单，考虑5-9反套。