万联证券-证券行业周报：业绩持续向好，把握低估值机会-210125

《万联证券-证券行业周报：业绩持续向好，把握低估值机会-210125（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《万联证券-证券行业周报：业绩持续向好，把握低估值机会-210125（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

投资要点：行情回顾：证券板块上涨0.63%，其他非银子板块均下跌。

上周非银板块下跌（-1.53%），跑输沪深300指数3.57pct，券商板块（0.63%）上涨，保险板块（-4.43%）、多元金融板块（-1.76%）均下跌。

年初以来，券商、保险、多元金融累计涨跌幅分别为0.51%、-3.65%、-5.61%。

个股方面，上周券商个股大部分下跌，东方财富（9.18%）、锦龙股份（8.31%）、招商证券（6.48%）涨幅居前，华西证券（-7.46%）、哈投股份（-6.72%）、国盛金控（-6.44%）跌幅居前。

成交额环比下降同比涨幅扩大，两融余额继续攀升。

上周股基日均成交额11094.08亿元，环比下降9.02%。

截至上周末，2021年两市股基累计成交额179,861.42亿元，年初至今股基日均成交额11,990.76亿元，同比上升63.90%，涨幅较上周增加0.42pct。

截至1月22日，融资融券余额17085.10亿元，其中融资余额15603.48亿元，融券余额1481.62亿元，1月买入额/偿还额为105%。

投资建议：近日证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号――指数基金指引》主要内容包括：在产品注册环节，强化管理人专业胜任能力和指数质量要求；在产品持续运作环节，聚焦投资者保护与风险防控，强化产品规范运作；加强与证券交易所自律管理的协同，提高监管有效性。

截至2020年末，全市场被动指数型股票型基金达到1.06万亿元，较2019年末上涨39%，占公募市场（货币基金除外）比例达到9%，ETF等指数基金快速发展，已成为资金入市的重要通道，新规将有助于指数基金运行进一步规范。

上周多家券商披露了2020年业绩快报，上市券商中中信建投、中信证券，长江证券和国海证券相继公告了业绩预报，红塔证券、长城证券和国元证券公布了盈利区间，其中中信建投、红塔证券业绩涨幅较高，超过了50%，7家券商合计归母净利（盈利区间按均值计算）同比+39.48%。

结合对比2019Q4和2020Q4行业数据，叠加2019Q4低基数，我们预计2020年券商板块全年净利润增速大概率超40%。

中长期看，以注册制改革为引领的资本市场全面深改继续优化市场投融资生态，进一步打开券商成长空间，驱动行业高质量发展，券商板块将持续受益行业盈利能力的提升。

年初以来，市场表现延续分化态势，创业板继续领跑市场，年内涨幅达到13.21%，券商板块年内涨幅仅0.51%，近期市场交投活跃，券商板块基本面延续向好态势，目前券商板块估值PB仅2倍，与盈利能力并不匹配，短期来看板块估值仍有修复空间，建议密切关注2020年业绩快报，把握板块低估值带来的交易机会。

风险提示：疫情扩散、外围市场剧烈波动。