方正证券-迈为股份-300751-业绩符合预期，HJT订单加速放量在即-210126

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事件：公司1月25日发布2020年度业绩预告，2020年全年公司预计实现归母净利润3.65-4.05亿元，同比增长47.45%-63.61%；预计实现扣非净利润2.98-3.38亿元，同比增长30.70%-48.25%。

点评：1）业绩符合预期，显著受益于光伏市场持续爆发。

①光伏市场持续爆发。

2020年全国平价项目超过33GW，同比增长123.27%。

据光伏协会预计，“十四五”期间，我国光伏年均装机可达70GW-90GW。

②光伏行业高景气推动公司2020年业绩高速增长，归母净利润同比增长47.45%-63.61%，扣非净利润同比增长30.70%-48.25%，增速低于归母净利润增速主要是因为政府补助增长致使非经常性损益同比大增236%至6700万元。

2）HJT电池开启GW级建设时代，公司订单加速放量在即。

①HJT电池开启GW级建设时代。

电池片正处于技术迭代期，HJT有望接棒PERC，成为下一代主流技术方向，并逐步向大规模产业化建设迈进。

2020年10月，通威股份1GW异质结电池招标成功落地，标志着HJT电池开启GW级建设时代。

2020年12月，苏州爱康18GW高效异质结太阳能电池项目及8GW组件项目设计招标。

据公司11月投资者关系记录，预计2020年国内有3-5GW的产能落地，2021年将达到10GW以上。

②公司是国内少数具备HJT整线设备供应能力的厂商之一，技术实力强劲。

2020年12月，公司发布HJT2.0异质结电池设备平台。

HJT2.0整线可兼容M6-M12的全硅片或半硅片，基于M6硅片的瓶颈工序毛产能达到8000片/小时（对应年产电池片400MW），电池转化效率达到24.3%，处于行业领先地位。

截至2020年11月底，公司高效HJT太阳能电池设备累计研发投入达6279万元。

③投建智能产业园项目，加速释放公司HJT产能，奠定公司业绩长期增长基石。

2020年12月，公司拟投资15亿元建设高效HJT太阳能电池设备项目及其相关配套项目等，建设周期两年。

公司HJT设备技术实力强劲，项目的建成有望加速释放公司HJT设备产能，奠定公司业绩长期增长基石。

截至2020年12月，公司HJT电池设备正式在手订单5.88亿元（含税）。

随着HJT放量，公司有望实现由PERC丝网印刷设备商向HJT整线设备提供商的跃迁，成长空间广阔。

3）多元化布局OLED、光伏激光设备，打造业绩新增长点。

①OLED设备已实现出货，打破日韩垄断。

公司2018年中标维信诺固安AMOLED面板生产线激光项目，2020H1已成功交付客户。