信达期货-煤焦早报 -210125

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J：焦炭第十四轮落地。

供应方面，现阶段焦化行业利润处于高位，焦化开工率维持高位；需求方面，高炉炼钢利下滑，高炉开工率小幅下滑；库存继续下降：钢厂、焦化厂库存继续下降。

主要观点：供需缺口短期难以补上，供应偏紧局面继续，现货依然会维持高位；考虑到今年焦化新产能投产，现货进入上涨末期，但05贴水较大，短期05空单止盈离场。

JM：国内炼焦煤市场稳中有涨。

年底安全生产下部分煤矿焦煤产量略有缩减；目前主产地多数煤矿生产节奏稍微放缓，订单充足，出货顺畅，厂内库存压力较小。

优质主焦资源高位运行，部分原煤供应继续缩减，煤价上调50元/吨；吕梁地区主焦煤库存极低，供需失衡，近期煤价有所上调。

配焦煤方面，部分地区气煤、瘦煤、贫瘦煤表现较为强势，近期市场需求量增加，销售顺畅，煤价均有不同程度上调；进口澳煤方面，港口通关继续加严，询盘减少，市场较冷清，澳煤价格暂稳运行；蒙煤方面，蒙煤通关量低位运行，个别口岸运管单到期进口停滞，暂计划假期后恢复，供应偏紧张。

主要观点：供应偏紧，现货继续上涨。

操作建议：暂时观望。