南华期货-聚烯烃周报-210124

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本周聚烯烃震荡偏强。

LL整体进口量偏紧，港口库存小幅下降，临近月底，有部分货源即将集中到港，下周到港量或略有改善，不过进口窗口并未打开，一二月份通用料进口量有限。

国产供应端开工在93.04%，国产供应有所增多，但叠加进口缩量，供应端压力提升并不显著。

需求方面，农膜行业开工上升1个百分点至48%，其余下游行业开工稳定，目前主流开工在46%-62%。

春节假期逐渐临近，部分工人有返乡意愿，预计下周开始部分中小型工厂或提前放假，但部分大型工厂订单尚可，鼓励员工留厂，开工情况不错，部分在赶制年后订单，对原料仍存在一定需求，整体看今年春节前期虽下游开工仍有走弱预期，但同比往年更强，而供应端受进口缩量影响，压力有限，整体供需中性，震荡对待。

PP国产开工负荷92.11%，拉丝排产比例在25.96%，低于30%的正常水平，纤维排产比例在14.27%，高于10%的正常水平，整体纤维料的炒作对标品排产比例仍存压制，但从近期纤维料价格的迅速回落以及口罩价格的稳定可以看出，炒作难以持续，排产比例后续将恢复正常水平。

供应端整体变动不大，进口窗口持续关闭叠加短期拉丝排产偏低对标品仍有支撑。

需求端，下游部分行业开工小幅下降，主要因为北方部分地区因环保因素，一些厂家降负荷生产。

整体下游尤其华东地区近期工厂订单尚可，一些工厂在赶制春节假期的订单，生产积极性较好，不过下周还将逐步面临部分厂家尤其小厂的提前放假影响，同时基于今年投产基础较大，假期需求有缩减预期影响，不排除石化仍有加大去库力度的可能，整体目前供需持续向上动力稍显不足，但下方受几大工艺尤其丙烯端边际成本支撑作用，下方空间也将受限，暂时震荡对待。