建银国际-香港市场流动性报告（2021年1月）：流动性指数在过去一个月走弱，流动性状况标志着对市场的小幅逆风-210119

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我们的香港市场市场流动性指数从十二月初开始向下倾斜。

拖累指数的是伦敦银行同业拆息与香港银行间同业拆息（LIBOR-HIBOR）息差的收窄，以及小幅走弱的港元，以及新兴市场资金流入的放缓。

南向资金流同样影响力流动性指数十二月的走弱，但在一月强劲反弹。

支持指数的是人民的持续走强。

整体而言，市场流动性指数在过去一个月走弱。

港元继续在强方可兑换保证一方小幅走弱，因为LIBOR-HIBOR息差接近零，减小了港元套利交易的吸引力。

过去一个月，人民币相对于美元和一篮子货币走强。

人民币保持在自2018年以来较美元的最强水平。

十二月香港外汇储备增加了59亿美元至4,916亿美元，虽然再次放缓但仍然录得连续第四个月的增加。

南向资金流是个月小幅放缓，由3,191亿港元下滑至3,031亿港元。

日平均南向流量由152亿港元下滑至144亿港元。

虽然这样，强劲反弹的信号在一月的上半个月显现，日平均南向流量在强劲的基金发行量和人民币升值的支持下反弹至313亿港元。

2020年，南向流量同比增加了88.4%至2.9万亿港元，而南向净买入达到6720亿港元，同比跃升了161%。

2020年，新兴市场总体净资金流入达到1260亿美元，其中债券吸引资金净流入1294亿美元，股票出现了-29亿美元的小幅流出。

这种趋势的正常化将能够给2021年的新兴市场资金带来重大的影响。

十二月，香港股市的24个行业的14个中出现资金净流入。

流入最大的行业是能源、保险、硬件和汽车。

流出最多的行业是软件、医药和银行业。

在一月的前半个月，科技板块出现了明显的反转，强劲资金流流入软件业，流出硬件行业。

过去一个月的数据疲软。

M3货币、贷款和存款的增长在过去一个月均放缓，虽然部分原因是上个月数据的强劲。

过去两个月，建银国际香港市场流动性指数与恒指的累计价差已开始向下倾斜。

相对于市场估值的流动性状况已回到2020年初的水平。