中银国际期货-黑色金属周报-210125

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钢矿焦：库存持续累积，黑色金属继续调整钢材：随着天气转冷，钢材贸易商和钢厂库存环比大幅上升，季节性累库持续，钢价继续调整。

铁矿石：本周港口库存环比上升，但由于钢厂库存低位而生铁产量高位，春节前钢厂对铁矿石一直有补库的需求，矿价短期跌幅有限。

焦炭：由于年末产能的集中退出导致短期焦炭依旧供不应求，第十四轮提涨全面落实，焦价累积上涨900元/吨，吨焦利润超过900元/吨。

但是钢价的调整及疫情的发酵开始影响市场情绪，2105合约承压下跌。

焦煤：焦化厂利润高位，对焦煤的采购积极。

而国产焦煤由于安检、环保及天气影响，短期供应难有增量，焦煤港口及矿山库存处于低位。

但是钢价的调整会对整个黑色金属施压，本周焦煤港口库存首次出现上升，焦煤进口政策依旧不明朗。