华安期货-有色金属周报：节前需求收缩，铜价震荡为主-210124

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市场分析：2020年国内宏观经济数据出炉，国内经济规模迈入百万亿大关，四季度GDP增长超出市场预期，达到6.5%；拜登就任美国总统，市场对美国政府出台进一步经济刺激政策预期增强，美元持续走弱，经济恢复预期增强，市场对需求的信心得到提振，铜价下方支撑力度较强。

产业端，12月汽车产量，尤其是新能源汽车产量继续保持告诉增长，且商务部计划提振大宗商品消费，汽车（尤其是新能源汽车）对需求可能有一定的提振。

库存方面，截至周五中国电解铜现货库存15.44万吨，较上周下降1.25万吨，近日各地冶炼企业发货减少，市场进口铜同样偏少，因此库存下降趋势有所加速，铜价长期向好趋势不变。

废铜市场精废差扩大至3500上下位置，持货商换现意愿较强，但下游临近年末接货情绪不高，部分厂家计划提前放假，市场活跃度降低。

考虑到国内疫情仍在严防，随着春节来临，加上寒冷天气可能造成的生产放缓，需求短期或有一定收缩，短期铜价或以震荡为主。

投资策略：建议可考虑继续持有沪铜多单，同时搭配虚值看跌期权进行保护；另外建议投资者可考虑备兑策略，可持有期铜多头同时卖出虚值看涨期权，需注意做好风险管理。