光大期货-国债策略周报-210124

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本周国债期货走高，其中十年期国债期货主力合约上涨0.42%收于98.35元。

本周受到缴税的影响，资金利率较大幅上升，资金面边际收紧，央行在周三和周四进行较大额净投放，维稳资金面意图较明显，周五可能因缴税时点已过，央行重回地量操作；本周一公布的经济数据好坏不一，其中第四季度GDP增速高于预期但12月消费增速低于预期，期债盘中先跌后涨；在国内疫情有所反复的带动下，市场风险偏好下行，叠加国债配置需求较好，期债震荡走高，且走势强于现券。

目前国债期货市场上多空因素相互交织，市场博弈加剧，其中利多包括国内外货币政策暂未转向（政策不急转弯）、受国内疫情影响市场风险偏好有所下降、央行维稳流动性的意图较明显和国债供给量较少等；利空因素包括部分获利盘或有止盈冲动、经济继续修复的预期、资金利率波动或加大等。

下周重点关注央行公开市场操作和资金面的波动、国内疫情发展导致的市场风险偏好的波动、工业企业利润和PMI数据以及市场降准预期的波动等，国债期货或偏强震荡。

操作上，单边方向性策略上，短期投资者暂时观望为主，长期投资者可布局套保仓位。