中信期货-花生行情分析与展望-210126

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逻辑供应方面：20/21年度为增产年，供应同比趋于改善。

需求方面：预计回升，但料同比增幅或有限。

花生观点：供需格局逐渐改善，叠加受油脂价格主导等，预计价格轴心下降概率较大，年度均价运行区间或为（8500,10500）元/吨，节奏以季节性特征为主。

投资策略：全年持偏空思路，关注实际挂盘价与预测均价区间差异。

风险因素：天气因素、豆油收储不确定性。