首创证券-传媒行业周报：前瞻春节文娱消费，细分市场孰忧孰乐-210126

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本周核心观点：每年春节期间是国民文娱消费需求的最高峰。

春节期间不仅是电影院线最重要的节日档期，也是游戏充值、视频平台会员购买、其他线上线下娱乐手段的消费高峰。

同时，由于具备社交场景基础，春节期间容易形成文娱消费潮流，爆款影视剧、手游、APP和类似直播带货、潮玩这样的商业模式都经常在春节期间完成出圈。

2021年春节，全球疫情阴影笼罩，国内疫情防控政策收紧，就地过年和居家过年将成为普遍现象。

在此情况下，去年春节线上线下两重天的情况大概率重演。

但情况也不会和去年完全一样，市场预期已提前进行调节，同时去年的实践经验也对行业运行效率有一定帮助。

我们预计：1、电影市场表现预期维持中性，难有突破性成绩。

整体场次人次相比2019年减半，在高质量影片加持下，春节档整体仍有希望获得35-50亿元票房，头部电影大概率收获8-15亿票房。

2、互联网视频平台优势显著，付费用户或有亮眼增长，建议关注芒果超媒。

3、高基数在前，新游密集或有佳绩。

建议关注业绩确定性较高的龙头标的三七互娱、吉比特和完美世界。

4、消费市场广告需求活跃，效果营销继续发力。

建议关注分众传媒、天下秀、引力传媒。

市场表现回顾：上周，传媒板块向上修复。

中信传媒指数全周上涨1.93%，跑赢上证综指，跑输深证成指、创业板指，在30个中信一级行业中位列第14位。

从细分行业来看，上周互联网影视音频板块表现最佳，中信三级指数上涨10.63%，其他文化娱乐、其他广告营销表现次之。

本周要闻：1月19日，微信创始人张小龙在年度公开课上解释微信视频号的定位和进展。