美尔雅期货-豆粕周报：压榨量较大，豆粕短期承压-210125

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国外方面，美豆利多基本已经被市场消化，缺乏是继续上涨动力，价格有所回落；巴西大豆收获速度较慢，但产量或有保障；阿根廷大豆产区天气仍然不稳定，近期的降水一定程度上改善了土壤墒情。

国内方面，1月大豆到港预估为815.6万吨，基本能够满足国内压榨需求；全国豆粕提货情况持续较好，大豆压榨量上升，未来预计仍然处于高位；此前豆粕库存下降，但后续预计降幅趋缓；生猪出栏较多；禽类存栏减少；淡水鱼养殖处于淡季。

综上所述，一方面美豆前期利多出尽，近期暂时缺乏强力的上涨驱动，价格疲软；另一方面，国内近期豆粕成交量逐步缩小，而压榨仍然较好，现货承压。

节前豆粕建议持弱势震荡思维，择机在低点入场做多。