国金证券-心脉医疗-688016-业绩超预期，创新产品持续放量-210126

《国金证券-心脉医疗-688016-业绩超预期，创新产品持续放量-210126（4页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国金证券-心脉医疗-688016-业绩超预期，创新产品持续放量-210126（4页）.pdf（4页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

业绩简评公司公布2020年业绩预告，预计全年实现归母净利润1.98-2.27亿元，中值为2.13亿元，同比增长40%-60%。

预计实现扣非后归母净利润1.76-2.00亿元，中值为1.88亿元，同比增长45%-65%。

预计2020Q4实现归母净利润3606-6441万元，中值为5023万元，同比增长23%-120%。

预计实现扣非后归母净利润2646-5073万元，中值为3859万元，同比增长36%-160%。

业绩超预期。

经营分析主动脉介入行业景气度高且公司产品处于快速放量期是2020年业绩延续高增长的核心原因。

从行业层面看：中国主动脉血管腔内介入市场正处于高速成长阶段，随着主动脉疾病筛查技术进步、临床经验不断提升及人民健康意识的提高，主动脉介入市场加速扩容。

从公司层面看：胸主动脉介入手术刚需属性强，HerculesLP成熟产品稳定增长+Castor/Minos/药球等创新型产品加速放量+疫情费用控制良好带动2020年业绩超预期。

主动脉介入器械是业绩增长的核心驱动，外周介入产品打开增长空间。

公司主动脉产品包括胸主动脉产品（HLP、Castor）、腹主动脉产品（Aegis、Hercules、Minos），产品系列丰富，Castor和Minos创新医疗器械附加值高，我们预计Castor已逐步进入进院加速期，Minos处于开拓期，有望持续增厚业绩。

药球是公司外周领域获批的首款重磅产品，各省招标入院有序进行，部分区域已实现临床植入贡献利润，外周产品布局持续完善中。

国际化进程加速推进，海外影响力持续扩大。

ReewarmPTX药物球囊于12月获欧盟CE认证，进一步扩充了公司在海外市场销售的产品品类。

此外，Castor已在波兰实现首个海外临床植入，Minos在西班牙、德国、意大利、阿根廷、匈牙利等多国已完成首例临床植入。

公司加速海外市场布局，产品认可度持续提升，有望打造业绩增长新引擎。

盈利调整与投资建议公司是国产主动脉介入龙头，预计未来将持续享受行业高增长和国产替代红利，我们分别上调2020、2021、2022年归母净利润9%、19%、26%，预计2020-2022年公司实现归母净利润2.14、2.99、3.98亿元，分别同比增长51%、40%、33%，维持“买入”评级。

风险提示新产品研发及注册不及预期；产品销售推广不达预期；高值耗材集中采购导致产品价格下降风险；海外市场开拓不及预期；医疗事故风险等。