东海期货-农产品产业链日报：美豆宽幅震荡，但是不改看多预期-210126

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豆类：美豆宽幅震荡，但是不改看多预期1.核心逻辑：南美降水超过市场预期，农作物主产区干燥问题得到暂时缓解。

美国大豆出口需求强劲，供应可能进一步吃紧。

美元指数走强。

因此美豆出现回调。

临近年底，局部油厂有停机检修计划。

上周油厂开机率回升至59.4%，压榨利润好，饲料厂买货意愿强烈，有利于缓解豆粕库存压力。

豆粕库存和未执行合约双双减少，豆粕价格有望止跌。

2.操作建议：南美天气担忧缓解，但中国对豆粕需求旺盛。

建议多单持有，逢低加仓3.风险因素：疫情发展情况，养殖业恢复情况，产区天气，中美贸易关系4.背景分析：美豆05合约周五收盘价为13.4525美金，较前一交易日上涨33.5美分或2.55%。

美国农业部降低美国大豆2020/21年库存到380万吨(1.4亿普式耳)，原因在于下调单产从50.7到50.2；维持巴西产量在1.33亿吨，库存不变；降低阿根廷大豆产量到4800万吨，库存降低到2560万吨；维持中国进口不变。

预计南美大豆产量还有下调的空间巴西大豆头号产区马托格罗索州的收割工作开局缓慢。

当地农民称，收割进度落后于上年同期，因年度之初降雨不足。

马托格罗索州西部的偏远地区大豆开始收割，农民反馈该地区单产令人失望，引发市场担忧。

阿根廷目前降水不足。

由于政府限制玉米出口，导致农民预期玉米价格下降，因此种植玉米意愿低。

大豆和玉米作物仍受干旱影响。

周一连盘豆粕大跌85元。

沿海豆粕价格3480-3900元/吨一线，跌100-190元/吨.其中（天津3900，山东3630-3680，江苏3790-3800，东莞3480-3520，广西地区3570-3650，福建3580-3680）沿海豆粕现货基差报价在M2105+90至+300。