开源证券-梦网科技-002123-公司信息更新报告：Q4放量提振全年营利，5G消息普及有望超预期-210126

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Q4归母净利润同环比大幅增长拉动全年利润提升，维持“增持”评级2021年1月25日，梦网科技发布2020年度业绩快报。

报告期内公司实现营收30.03亿元（-6.2%），实现归母净利润1.21亿元（+143.4%）；2020Q4单季度公司实现营业收入11.04亿元（-4.6%），实现归母净利润0.77亿元（+116.7%），公司Q4单季度实现利润较大幅度增长，助力公司全年归母净利润大幅提升。

公司2020Q4净利润主要受富信、终端服务号、视频云等新业务拉动，合计贡献净利润约5,500万元；其中2020Q4公司富信业务同增385%，较2020Q1增长721%。

随着5G消息、手机服务号等有望加速推广，公司有望迎来业绩高增长态势。

考虑受2020年疫情影响以及业绩最新快报，我们下调预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润绝对值，上调公司2021/2022年归母净利润增幅，调整后我们预测公司2020/2021/2022年可实现归母净利润为1.21/2.06/3.54亿元（此前为1.78/2.57/3.77亿元），同增143.4%/70.9%/71.9%（此前为164.0%/44.1%/46.8%），EPS为0.15/0.25/0.44元（此前为0.22/0.32/0.46元），当前股价对应PE为98.0/57.3/33.3倍，考虑到公司作为云通信龙头，维持对公司的“增持”评级。

云通信龙头企业，5G消息有望连接5G应用2B及2C端，公司高增长可期梦网科技聚焦多媒体消息、富信等业务，构建“IM云+视讯云+物联云+可信云”的业务协同体系，目前为数十万家企业提供通信产品及服务，形成“企业-公司用户”云通信生态平台。

5G时代公司在5G消息领域具备先发优势，创新推出企业服务号，实现信息高效触达，大幅提高营销获客率。

公司已经与华为、Vivo、小米等多个大型手机厂商达成合作，有望全面覆盖相关品牌机型手机终端实现5G消息预装。

渠道方面，公司拥有超过20万家企业客户，2020年与中兴通讯等知名企业达成战略合作关系，通过完善的客户服务增强客户粘性，品牌知名度及客户资源进一步提升。

随着5G从可用到好用，运营商去管道化转型，5G消息、手机服务号等有望加速推广，公司抢先布局硕果累累，有望迎来业绩高增长。

风险提示：富信、手机服务号推广不及预期；5G应用发展不及预期。