国盛证券-A股市场策略点评：跨年行情结束了吗？-210126

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事件：今日市场大幅调整。

其中，上证综指跌1.51%，创业板跌2.89%，恒生指数也大跌2.55%。

点评：――A股跨年行情已“如期”大超预期，港股“明明白白”的牛市也已经开启。

我们2020年10月底首提跨年行情即将开启，且级别将大超预期。

港股年度策略又判断，2021年港股迎来“明明白白”的牛市。

至今，A股跨年行情已“如期”大超预期，创业板大幅上涨26%提前突破我们在中期策略中提出的3000点目标，基金更录得20%以上的平均收益。

同时，港股“明明白白”的牛市也已经开启。

年初以来，港股市场领涨全球，我们重点看好的恒指科技指数更涨超21%。

――今日调整主要还是市场在年初快速上涨、畏高情绪逐渐积聚后，在以下几个因素影响下的一次释放：本轮行情从12月启动以来，至今已积累了较为丰厚的获利盘。

此前1月中旬，市场便出于对“龙头抱团过紧”、“抱团瓦解”等担忧经历过一段调整。

在获利了结情绪主导下，短期市场自发性出现一定抛压在所难免的。

近期国内疫情出现反复，随着新增确诊人数增加，市场对防疫政策收紧的预期升高，也对风险偏好形成扰动。

2021年1月开始，全国范围内的新增确诊数据量不断上涨，各省开始再次加紧对疫情的监控和防疫政策。

尤其是随着国务院“返乡必须出示七天核酸检测阴性证明”政策出台以来，各省的防疫政策都出现趋严的倾向。

市场对于流动性收紧的预期出现升温。

1月以来，3个月银行同业存单利率持续上行，3个月shibor利率也开始逐步走平。

显示11月货币政策阶段性放松至今，流动性最为宽松的时候已在逐步过去。

――但展望后续，我们认为市场整体风险不大，跨年行情更不会就此终结：1)拜登上台后，全球市场风险偏好仍在修复窗口，近期美股市场也在持续创新高；2）经济基本面偏弱以及疫情扰动下，流动性也不具备系统性收紧条件；3）国内机构开门红，1月至今偏股型基金发行规模已超3800亿，已创单月发行规模历史新高，股市增量资金仍在持续涌入；4）年初大涨后，情绪一时半会难以冷却下来。

――与此同时，南下资金引领下，港股“明明白白”的牛市也才刚刚开始。

年初以来，国内资金爆发式流入港股，仅港股通渠道至今已累计流入超2600亿港元，率先发力引领港股进入“明明白白”的牛市。

并且，全球经济共振复苏、风险偏好提升、南下和海外资金共同流入等多重因素推动下，港股“明明白白”的牛市才刚刚开始。

因此，建议投资者系统性增配港股科技巨头和价值龙头。

在以公募基金为代表的南下资金引领下，“跟着南下买腾讯”也将如同“跟着北上买茅台”，成为未来一个阶段确定性较强的投资机会。

风险提示：1、疫情发展超预期；2、宏观经济超预期波动。