安信国际-通信行业：《网络数据安全管理条例》征求意见稿发布-211115

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上周行情回顾：电讯业小幅下跌。

上周港股先跌后涨，五个交易日过后，恒生指数全周收涨1.84%。

其中，电讯业逆势小幅下跌1.5%，资讯科技业强势上涨3.7%。

上周除了电讯和公用事业以外，其他各行业均有涨幅，其中地产建筑业涨幅最大，达6.6%。

以6个月区间来看，电讯业指数表现优于恒生指数及恒生综合指数，而资讯科技指数则大幅跑输。

行业动态：国家网信办发布《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》。

11月14日，国家网信办发布公告称，为落实《中华人民共和国网络安全法》《中华人民共和国数据安全法》《中华人民共和国个人信息保护法》等法律关于数据安全管理的规定，规范网络数据处理活动，保护个人、组织在网络空间的合法权益，维护国家安全和公共利益，根据国务院2021年立法计划，国家网信办会同相关部门研究起草《网络数据安全管理条例（征求意见稿）》。

华为正式捐赠openEuler欧拉操作系统。

华为在操作系统产业峰会2021会议上，不仅展示了最新的openEuler欧拉操作系统，还与开放原子开源基金会签署捐赠协议，正式捐赠出openEuler欧拉操作系统。

欧拉操作系统是华为发布的操作系统，可广泛部署于服务器、云计算、边缘计算、嵌入式等各种形态设备，支持OT领域应用及OT与ICT的融合，可覆盖从IT、CT到OT数字基础设施全场景。

据了解，目前openEuler欧拉开源社区是国内最活跃的开源Linux社区，其开发者已经增长到7000多人，SIG组数量达到93个，软件仓数量经过一年的发展已超过8500个。

2021国际数字科技展暨天翼智能生态博览会开幕。

11月11日，中国电信携手高通(Qualcomm)公司举办的2021国际数字科技展暨天翼智能生态博览会在广州开幕，天翼智能生态高峰论坛同期举行。

本届博览会以“云网融合·数智相生”为主题，全面展现中国电信与全球生态合作伙伴数字化科技成果，是中国电信举办的首次国际数字科技展，也是中国电信回归A股以来主持召开的最大规模行业盛会。

投资建议：我们坚持年初以来的观点，继续看好运营商板块。

今年前三季度三家运营商营收均实现较快的增长，同时行业5G用户数与渗透率不断提升，为5G时代的营收增长做好了充足的用户准备。

随着后续5G基站折旧期限延长，相关费用下降，运营商利润端有望出现上行趋势。

我们认为：中期看，运营商在2C端移动和宽带业务改善、2B端产业互联网业务快速增长的驱动下，通信服务收入及利润增长有保障。

而展望未来，预计在云业务等引领下，产业互联网有望在成为运营商后续收入增长的主要驱动力。

当前运营商估值低、股息率有吸引力，同时业绩边际改善的逻辑也在逐渐被证明。

重点推荐中国移动（0941.HK），建议关注中国联通（0762.HK）、中国电信（0728.HK）。

此外，我们观察到近期液晶面板价格跌幅较大、下跌速度较快，最新价格已经抹去自去年6月以来的大部分涨幅，当前价格有利于行业下游的电视厂商毛利率的恢复，建议关注TCL电子（1070.HK）。

风险提示：宏观经济下行、5G建设不及预期等。