信达期货-钢矿早报-210127

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钢材策略：观望。

技术面：高位宽幅震荡偏弱。

基本面：市场对今年上半年螺纹钢旺季需求的乐观预期，已经体现在期限价格结构中，因此上半年旺季需求的乐观预期，已经不能对盘面产生边际向上驱动。

目前铁水、五大品种、螺纹和热卷产量同比仍在高位，同时从市场的冬储政策以及市场参与方的行为来看，需求淡季期间，钢材大概率将维持同比高产量，从供需推演来看，未来钢材又将面临高库存的格局，但是，由于目前钢材的绝对价格极高，这将导致需求旺季来临前，钢材市场将同时面临高库存和高价格双重压力，叠加市场一致预期乐观，因此届时市场会对旺季钢材需求的要求极大。

关注点：累库进度、冬储政策。

政策：工信部将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。

铁矿石策略：观望。

技术面：高位震荡偏弱。

基本面：铁矿石发货量和到货量符合市场预期，同时热带低压没有对澳洲黑德兰港造成负面影响。

钢厂对铁矿石的补库进入末端，铁矿石需求结构方面，钢厂最大程度地增加了块矿和球团矿的使用率，造成近期块矿和球团矿对粉矿的溢价大幅提升。

因此，虽然钢厂补库动能较大，但是主流粉矿资源涨幅有限，盘面横盘震荡为主。

由于钢材估值极高，边际驱动向下，价格大幅调整释放风险的可能性增加，同时钢厂利润极薄或者出现亏损，因此铁矿石也存在高估值风险。

关注点：钢厂铁矿库存、海外铁矿需求。

政策：工信部：现在我国铁矿石对外依存度达到80%，为了加强我国铁矿资源保障能力，工信部和相关部门正在推进有关工作，打造具有全球影响力和市场竞争力的海外权益铁矿山。