中原期货-螺纹热卷日报：淡季冬储加速累库，节前钢价趋弱运行-210126

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宏观要闻工信部表示，将积极落实扩大内需的战略。

以创新驱动和高质量供给引领和创造新需求，重点抓好消费品“三品”战略，支持超高清视频、新型显示等研发和应用升级，启动新一轮汽车下乡活动，扩大信息消费和智能家电、智能终端等新型消费，进一步畅通国内大循环，吸引全球资源要素。

供需现状现货方面，1月26日成材原料窄幅波动：全国螺纹钢均价4350元/吨，环比涨3元；上海热卷4.75mm报价4490元/吨，环比涨20元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1142元/湿吨，环比跌3元；钢厂废钢14跌4涨，跌幅20-50元.期货方面，日内卷螺走势继续分化，螺纹05合约收于4303元/吨，跌0.42%；热卷05合约收于4428吨，涨0.05%。

逻辑分析目前处于淡季冬储节点，叠加近期疫情多点爆发，下游需求转弱，钢材总库存持续累积，且厂库加速向社库转移，钢价上方压力较大，近期螺纹盘面触及4400附近便有所回落，反映市场套保意愿较强，多地钢厂已发布冬储政策，整体受成本因素价格远高于去年水平，或抑制贸易商冬储意愿；不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，开春后钢材价格仍有上行空间。

且中长期制造业表现或强于建筑业，因此中长期看多卷螺价差走阔。

策略建议前期05多卷空螺头寸节前可逢高减仓；热卷5-10正套逢低建仓。