信达证券-芯朋微-688508-业绩高增超预期，“快充+家电”乘风起航-210126

《信达证券-芯朋微-688508-业绩高增超预期，“快充+家电”乘风起航-210126（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达证券-芯朋微-688508-业绩高增超预期，“快充+家电”乘风起航-210126（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

Table_S事件：2021ummar年y]1月26日，芯朋微发布20年业绩预告，预计实现归母净利0.96亿元-1.05亿元，同比增长45.08%-58.68%。

扣非净利0.77亿元-0.86亿元，同比增长25.82%-40.53%。

点评：Q4业绩超预期，充电器+家电市场快速放量。

单四季度公司预计实现归母净利0.37亿元-0.46亿元，同比增长62.77%-102.65%，环比增长34.48%-67.43%；扣非净利0.28亿元-0.37亿元，同比增长29.61%-71.60%，环比增长31.08%-73.55%，超市场预期。

公司业绩大幅提升，主要得益于1）标准电源市场：公司积极优化客户结构。

其中网通类方面，公司进入路由器大客户，产品大幅放量。

2）家电市场：海外市场对国内家电出口需求增长。

同时，公司市占率继续提升，尤其白电市场持续成长放量。

展望21年，公司在手订单饱满，且正积极开拓其他晶圆厂供应商以确保产能供应，预计业绩仍将有不俗表现。

快充、家电AC/DC掀起热潮，公司充分受益国产替代机遇。

充电器方面，随着快充逐渐向低价位段手机下沉，以及苹果、三星、小米等相继取消标配快充等因素推动，快充市场迎来大爆发。

公司在快充领域已有雄厚技术储备，18/20WAC/DC在品胜、倍思、坤兴等电商品牌均有应用，且目前公司进展顺利，40WAC/DC也已突破，将充分受益于快充爆发。

家电方面，前期公司专注小家电领域，国内市占第一。

当前公司着重向白电类市场拓展，高耐压宽输出AC/DC电源芯片也逐步获得美的等大家电龙头认可，开始放量。

大家电市场空间可达小家电市场的3倍以上，且公司产品一旦成功导入，便可形成稳固客户壁垒，公司在大家电市场的进展持续值得期待。

盈利预测与投资评级：芯朋微是国内领先的电源管理IC设计公司，基于自研核心技术平台，公司不断拓宽产品线，产品共计超500个型号。

公司重点针对快充+家电优质赛道，目前客户进展顺利，后续公司的业绩释放值得期待。

基于此，我们预计公司2020-2022年归母净利分别为0.99亿/1.29亿/1.71亿，摊薄每股收益分别为0.88元/1.14元/1.52元，对应PE为91.90/70.55/53.20倍。

维持对公司的“增持”评级。

风险因素：产品研发风险/行业景气度下滑风险/募投项目不达预期风险。