光大证券-金山办公-688111-2020年业绩预告点评：业绩符合预期，新产品和新战略助力卡位新时代-210127

《光大证券-金山办公-688111-2020年业绩预告点评：业绩符合预期，新产品和新战略助力卡位新时代-210127（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-金山办公-688111-2020年业绩预告点评：业绩符合预期，新产品和新战略助力卡位新时代-210127（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　事件:公司发布2020年业绩预告:预计公司归母净利润约8.01亿元至9.21亿元，同比增长预计为100.00% 130.00%;其中单Q4实现净利润2.06亿元至3.26亿元，同比增长4.94%-66.21%。预计扣非后归母净利润约5.66亿元至6.61亿元，同比增长预计为80.009%-110.00%，其中单Q4实现扣非净利润1.72亿元至2.66亿元，同比增长11.46%-72.67%，业绩基本符合预期。
　　各项业务快速推进,疫情减少营销费用: 2020年，机构授权业务实现了高速增长;随着企业级云化需求逐渐显现，机构订阅业务体量增加;在疫情刺激下，移动办公及云协作办公深入改变用户使用习惯，进而带动个人订阅业务继续保持较高增速，推动公司收入大幅增长。2020年度，公司为更多的企业及个人用户提:供了优质的云协作、云办公应用服务，企业和个人用户数快速增长。2020年年内受疫情影响，公司线下市场推广活动、差旅活动及人员招聘活动受限，同时公司持续提高开支的使用效率,导致相关费用及成本被节省或消耗放缓。受益于费用率的减少，公司净利润增速有望继续高于收入的增速。
　　新产品和新战略发布助力公司优先卡位办公新时代: 2018年公司发布了金山文档，一个完全在线的协作文档办公产品。2020年春节前，金山文档的MAU稳定在6000万上下,然后短短十天时间,金山文档的用户增长了1亿,最高涨到了2.39亿月活。2020年12月1日，金山办公在北京三里屯举办WPS[CHAO办公大会，正式宣布全新公司产品战略‘协作’,并发布了包括金山表单、金山会议、金山日历、金山代办和FlexPaper五款全新的协作产品。金山办公基于泛工作场景、面向个人和组织的全家桶办公协作套件矩阵成型。协作和云办公的时代来了,在新的产品战略和协作产品矩阵的指导下，公司有望充分受益于协作和云办公行业的快速发展。
　　技术基因奠定产品优势,持续高增长可期:公司坚持技术立业，做技术创新，也奠定了公司产品与国际巨头同台竞技的基础。在价格和可得性体验更优的背景下，公司以免费+增值服务的C端策略，叠加国内市场渗透和国际市场拓展带来持续扩大的用户基础,付费转化率的持续提升将带来广阔的成长空间。在机构客户市场，公司具备品牌、价格、可控的优势,信创将带来额外的市场新增量。
　　盈利预测、估值与评级:维持20202022年公司归母净利润预测分别为8.33.12.04、16.03亿元。
　　风险提示:机构客户数增长不达预期，行业竞争加剧，总月活用户数增长不达预期，研发费用税前加计扣除税收优惠的风险。