国都期货-油脂期货周报：油脂跌势或放缓，关注消息面配合情况-210124

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行情回顾上周，国内油脂延续上一周跌势，但跌幅有所放缓。

其中棕油继续领跌油脂，菜油在基本面的支撑下表现相对强势。

从现货价格来看，各油脂现货价格也普遍下跌，但跌幅不及盘面，油脂基差再度扩大。

从成交持仓情况来看，各油脂成交量有所下滑，持仓量变动不宜，棕油、菜油沉淀资金流入，豆油持仓出现下降。

从外盘情况来看，上周美豆在南美天气改善的情况下大幅回调，美豆油则先跌后涨，跌势较为缓和。

马棕油周内在主力合约换月及基本面利空的情况下继续下挫，截至上周五已跌至3300以下。

后市展望棕油方面，马来西亚棕榈油1月减产预期不变，但高频数据显示环比减产幅度逐渐减小，且3月后将重新进入丰产季，留给减产炒作的时间并不多，多头势头受到阻碍。

同时，由于马来棕榈油出口在国际国内疫影响下环比降幅较大，市场对于未来马棕库存维持上涨预期，短期空头或继续主导盘面，关注出口及产量数据变动情况。

豆油方面，近期南美地区降水天气缓和了大豆的减产预期，且将迎来大面积收割，美豆在供应压力增加的情况下高位回调，料短期回调趋势将延续，利空美豆油走势。

国内豆油库存虽在年前备货的需求拉动下持续下降，但未来大豆到港仍维持高位，未来空头趋势较盛，近期重点关注棕油价格下跌对豆油走势的联动作用。

菜油方面，菜籽压榨开工率已连续两周回落，菜油和菜籽库存也接连下降，利多菜油走势。

不过近期棕油和豆油期价回落，对菜油也构成影响，短期菜油或继续跟跌，但相较于豆油和棕油跌幅将偏小。

整体来看，油脂在经历连续两周下跌后，短期跌势可能放缓或出现反弹，本周重点关注数据的配合情况。

品种强弱关系上，菜油>豆油>棕油。

操作建议单边：棕油05合约空单酌情止盈，若本周跌破6500支撑，则可继续做空。

套利：跨品种方面，豆棕05合约价差多头已涨至1000附近，可继续持有，目标位看至1200附近。

跨期方面，棕油5-9反套继续持有。