天风期货-锌周报：疫情加速消费走弱，冶炼成本暂有支撑-210126

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上海地区上周现货成交转暖，对2102合约升水150-160元/吨，上半周下游多以观望为主，后半周锌价下挫提升下游逢低补库意愿，部分企业采购力度加大，市场交投逐步回暖；宁波地区较上海现货升水30元/吨，主因宁波市场下游企业春节备货意愿较强，预计下周升水将逐步回落；广东地区周内市场流通货源偏紧，贸易商挺价出货为主，报在对2102合约升水220-230元/吨，市场成交略显疲弱，预计下周伴随下游陆续放假，需求将呈现下行趋势；天津地区下游企业逢低少有备货，后半周锌价下跌带动下游企业积极补库，预计透支部分下周需求，下周预计报价在对2102合约平水附近。

上周全球库存下降，LME锌库存下降7250吨至19.15万吨，国内社会库存下降0.41万吨至14.17万吨，保税库增加1000吨至5万吨。

上周国内平均锌精矿持平在3950元/金属吨，进口矿TC持平80美元/金属吨。

国内加工费暂时止跌企稳。

操作建议及逻辑：观望。

国内TC基本探底，冶炼厂生产利润甚微，提前冬储以及进口矿补充导致冶炼厂原料库存回升，预计原料端对于价格支撑走弱，但利润端仍有一定支撑。

而河北、山东等地疫情加速北方地区下游消费的走弱，目前已有部分企业提前停产放假。

预计锌价偏弱运行，上涨动能不足，但下方仍有一定支撑。

关注点：北方疫情、进口比值、锌精矿加工费变动。