国都期货-焦煤焦炭晨报：煤焦供需错配，开启下跌行情-210127

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操作建议焦煤：焦煤价格大幅走低，跌破震荡区间，继续回调，空头较为集中，基差有所修复。

焦煤现货价格高位稳定，利润偏强，对焦煤期货价格有支撑，下游焦化企业部分地区十五轮提涨开启，提涨100元/吨，累计提涨1000元/吨，预计落地缓慢，全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利913元，较上周上涨63元，使得焦煤价格有探涨空间。

全国110家洗煤厂样本开工率74.77%，增1.14%；日均产量62.54万吨，增1.20万吨；洗煤厂开工率连续走高，焦煤供给有所恢复，对焦煤价格有向下驱动力。

库存方面，焦煤港口库存196万吨，增10万吨，下游焦化厂焦煤库存1034万吨，增26.6万吨，平均可用20.64天。

全国110家钢厂焦煤库存达到854.9万吨，增19.3万吨，平均可用17.03天，焦煤库存小幅走高，对焦煤价格有利空。

需求方面，全国230家独立焦企产能利用率71.05%，增0.37%，剔除淘汰产能的利用率为89.44%，减0.13%，日均产量63.56万吨，增0.33%；下游开工率继续走高，焦化厂开工火热，需求保持旺盛。

2021年1月中旬重点钢企粗钢日均产量221.81万吨，环比增加1.02%，同比增长12.33%。

1月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1404.31万吨，比上一旬增加101.61万吨，增长7.80%；比去年同期增加324.01万吨，增加29.99%。

钢材库存呈现回升趋势，消费量走低，终端需求季节性放缓。

加之钢材现货价格不振，黑色系整体低迷，焦煤价格高位难以持续。

综合来看，焦煤现货价格高位难以持续，供给端开工率连续两周反弹，供给放缓。

产业链各处库存走高，对焦煤价格有上涨压力，下游焦炭需求端依然火热，但钢材消费季节性低迷，社会库存增加，终端需求季节性下沉明显。

随着钢材价格走低，黑色系整体遇冷。

所以焦煤基本面受需求走低影响，逐渐由相对平衡变为供给宽松，预计短期继续回调。

后期应关注河北地区疫情影响及各地停产检修情况。

应谨慎保持观望，注意风险。