中原期货-螺纹热卷日报：钢厂利润转负，陆续开始检修减产-210127

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宏观要闻2020年全国规模以上工业企业实现利润总额64516.1亿元，比上年增长4.1%。

2020年12月份，规模以上工业企业实现利润总额7071.1亿元，同比增长20.1%，增速比11月份加快4.6个百分点。

其中，中国12月规模以上工业企业利润同比增长20.1%，前值为15.5%。

供需现状现货方面，1月27日成材原料小幅上涨：全国螺纹钢均价4354元/吨，环比涨4元；上海热卷4.75mm报价4550元/吨，环比涨60元；原料方面，连云港PB61.5粉矿报价1135元/湿吨，环比跌7元；钢厂废钢6跌4涨，跌幅20-30。

期货方面，日内成材偏强运行，依旧卷强于螺，螺纹05合约收于4385元/吨，涨1.91%；热卷05合约收于4521吨，涨2.1%。

逻辑分析目前长短流程钢厂利润均触及亏损，叠加需求转弱，钢厂检修增多，预计产量继续小幅回落，华东西南电炉企业大多在1月末或2月初开始放假，预计假期在1个月左右。

但成本端持续坚挺，焦炭第15轮提涨100后钢厂利润转负，成本高企也是支撑节前钢价高位震荡的主要原因，预计节前钢价继续偏弱运行，上有需求压制下有成本支撑。

不过基于原料成本支撑和年后乐观的需求预期，我们认为钢价下行空间有限，目前期现价格已回落至成本附近，春节过后，上半年钢材价格仍有上行空间。

因此建议回调做多05合约为主。

策略建议前期05多卷空螺头寸节前可逢高减仓；热卷5-10正套逢低建仓。