华安证券-家用电器行业12月冰箱产业在线数据点评：出口高增46%，内销持续正增长-210127

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主要观点：整体：出口高增46%，内销持续正增长12月冰箱产业在线数据出炉，出口高增46%，内销持续正增长。

12月当月出口销量388万台，同增46%，国内疫情相比海外控制较好，下半年出口订单快速增长，尽管受原材料上涨及利率波动影响，出口数据依然持续亮丽。

内销方面，12月当月内销销量397万台，同增5%，冰箱内销已连续8月维持正增长，12月增速小幅下滑，预计主要由于双十一对部分需求已提前分流。

分公司：美的内外销持续表现亮丽内销方面，美的12月单月高增，海尔、美的全年实现正增长。

海尔12月内销128万台，同增6.7%，全年累计内销1410万台，同增2.3%；美的12月内销72万台，同增10.8%，全年累计内销685万台，同增11.6%；海信12月内销48万台，同增6.7%，全年累计内销479万台，同比-1.9%。

外销方面，海信延续近100%同比增速。

海尔12月外销10万台，同增43.5%，全年累计外销104万台，同增13.5%；美的12月外销70万台，同增55.1%，全年累计外销732万台，同增31.3%；海信12月外销70万台，同增100.1%，全年累计外销702万台，同增63.5%。

投资建议在地产需求及装修需求延后释放的逻辑下，白电环比改善趋势明显，四季度终端销售数据亮眼。

龙头企业具有更优秀的后端组织架构及供应链，能够更好地应对疫情、原材料涨价等挑战，把握发展机遇，叠加冰箱新能效标准生效，行业洗牌加剧，龙头份额有望进一步提升，美的四季度以来多品类份额提升，出口数据尤其亮丽，建议关注白电龙头底部复苏。

推荐关注白电龙头美的集团、海尔智家、格力电器。

风险提示疫情反复风险，原材料价格持续上涨风险。