华安证券-瑞芯微-603893-业绩超预期，多业务并发树立领军地位-210127

《华安证券-瑞芯微-603893-业绩超预期，多业务并发树立领军地位-210127（16页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华安证券-瑞芯微-603893-业绩超预期，多业务并发树立领军地位-210127（16页）.pdf（16页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：1月27日晚间公司发布业绩预报，2020年预计归母净利润约2.87亿元~3.38亿元，同比增长40.0%~65.0%。

主要观点：Q4业绩超预期，快充和SOC业务稳步增长2020Q4实现归母净利润为0.97亿元至1.48亿元；归母扣非净利润预计为0.80亿元至1.25亿元。

随着人工智能技术逐渐成熟，互联网、物联网、新零售等新的经济形态和智能应用领域不断涌现，这一切推动全球智能应用处理器芯片市场进入新一轮增长。

而公司深度布局AIoT领域，凭借SoC产品的高性能和稳定性优势，已深入智能物联应用领域各细分市场，并已取得了良好的成效，实现了多元化的产品应用。

同时由于全球疫情，在线教育、远程会议、医疗信息化等方向爆发大量需求，公司快速应对市场变化，取得了较大幅度增长。

5G终端对电池续航能力的要求同步提升，进而对电源和功耗的管理提出了更高要求。

公司快充协议芯片性能和可靠性指标均处于市场领先水平，该领域已成为公司重要的业绩成长点。

发力智慧安防与光电识别，公司打开业务新增长点据中国安全防范产品行业协会预测，未来几年对安防产品的基本建设需求、系统的升级换代需求及新业态的拓展，将保持稳定增长的趋势。

预计在2021年智能安防将创造一个千亿的市场。

尤其是随着安防行业上游技术的革新，安防产品也逐步拓展为涵盖智能监控、报警、门禁、楼宇对讲等适用于各类场景的长系列安防产品，针对场景与人进行行为监控和预测报警等。

发力智慧安防领域有望大大增厚公司的营业规模，带领公司进入一个广大的市场。

同时公司光电模组2020Q4放量，在安全支付领域完成公司新利润增长点的开拓。

投资建议我们预计公司2020-2022年的营业收入分别是：18.79亿元、26.48亿、34.19亿元，归母净利润分别是3.05亿元、4.31亿元、5.56亿元，对应EPS分别为0.74元、1.05元、1.35元，对应的PE分别为83倍、59倍、45倍。

虽然近期有较大规模解禁，但看好公司的成长性与未来战略布局，维持“买入”评级。

风险提示近期较大规模解禁；研发项目不及预期；宏观经济下行；同业竞争加剧。