中邮证券-晨会纪要-210128

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宏观研究美联储宣布维持基准利率在0%至0.25%区间不变当地时间27日下午，在2021年的第一次会议之后，美联储联邦公开市场委员会宣布将基本利率保持在0%至0.25%区间不变，与市场预期基本一致。

此外，美联储宣布每个月仍将购买至少1200亿美元的债券。

在评估经济形势方面，美联储声明特别提到，近几个月以来，经济活动和就业的复苏步伐温和，但在受新冠肺炎疫情影响最严重的领域形势依然严峻。

美联储继续表示新冠肺炎疫情对美国和全球经济都带来了严重影响，在复苏预期方面，美联储特别提到了疫苗方面的进展将对复苏预期产生影响。

美联储在新冠肺炎大流行初期将利率降至零，此后一直保持这一水平。

近几个月来，官员们对低利率的承诺更加积极，承诺即使通胀率接近或略高于央行设定的2%的目标，也不会开始加息。

不过，市场正在关注这份声明是否会为资产购买计划或量化宽松政策的未来提供任何线索。

自新冠病毒危机开始以来，美联储增持了逾3万亿美元，使其资产负债表达到近7.5万亿美元。

尽管目前通货膨胀率仍然很低，但投资者担心，如果情况发生变化并引发市场动荡，美联储可能会出人意料地开始缩减购债规模。

声明没有就此事提供新的指引，因此市场参与者将从鲍威尔主席会后的新闻发布会上了解更多细节。

美联储官员对美国经济的复苏仍持谨慎态度，目前美国经济复苏的速度不同：高收入阶层的收入状况良好，而低收入阶层的收入状况不佳，尤其是服务业的工人。

这种差异是美联储灵活的平均通胀目标机制背后的主要推动力。

根据这种方法，美联储将不再因预期通胀而加息，而是为了实现更具包容性的复苏而容忍通胀升高。

在过去，当失业率降至与充分就业相一致的水平时，美联储会采取预防性的加息措施，以阻止通胀。

当前的经济正显示出相互矛盾的通胀迹象，住房和材料成本推高，而服务业通胀降低。

从宏观角度看，去年第四季度美国经济总体增长强劲，不过经济活动在年底放缓。

美国商务部周四将公布第四季度GDP数据。

接受道琼斯调查的经济学家预计，第四季度GDP将增长4.3%。

周五，美联储青睐的通胀指标――个人消费支出平减指数预计将显示同比核心增长1.3%。

行业研究医药研究第四批国采即将开始医药经济报：1月25日，由于疫情原因，第四批国家组织药品集中采购在线上推出端口发布文件要点解读供相关企业学习。

从这份解读文件来看，第四批国采规则相对稳定，在入围规则上稍有调整：大致规则及流程仍是先进行入围淘汰，再进行中选品种的确定；中选企业约定带量比例没变化（1家中选获得50%；2家60%；3家70%；4家及以上80%），只是对伏立康唑口服常释剂型、诺氟沙星口服常释剂型、特比萘芬口服常释剂型、头孢丙烯口服常释剂型等7个产品的份额在上述基础上对应削减了10%。

需要重点关注的是，第四批国采在入围规则上与前三次略有调整：最多允许10家入围。

第四批国采共涉及45个产品，80个品规。

据米内网数据显示，采购药品在2019年公立医院终端合计销售约300亿元，其中11个药品销售额超过10亿元，约占本轮采购产品的1/4，埃索美拉唑片、氨磺必利片、氨溴索注射液、吡嗪酰胺片、布洛芬注射液、多索茶碱注射液等多款重磅产品尤为引人关注。

目前已进行三批国家集采，共包括112个药品，按约定采购量测算，每年费用从659亿元下降到120元，节约539亿元，其中因降价节约274亿元，因优先使用中选药品产生的替代效应265亿元，显著降低患者费用负担。

医保基金腾笼换鸟，仿制药占比进一不压缩，为创新药腾出空间，市场格局重构，持续看好创新产业链。

电子研究国内5G手机趋势：华为市占率最高iPhone12榜上有名个推大数据发布了关于5G手机的相关数据报告。

2020年，5G手机市场发展迅猛，规模持续扩大，5G手机活跃设备数和市占率不断增长。

截至2020年年末，5G手机在智能手机市场的占有率已经达到8.5%。

在国内，华为5G手机市占率最高，vivo、OPPO、荣耀、小米分列2-5名。

值得注意的是，虽然苹果在5G手机方面发展较晚，但iPhone12也榜上有名，仅4款机型就占据了5G手机5.6%的市占率，排名第六。

2020年，在全球智能手机需求下滑的大环境下，5G手机成为拉动智能手机出货的重要因素，国内5G新上市机型占比已超过6成，随着5G手机价格带下移，以及5G网络建设，将有更多用户使用5G终端。

2021年，由于华为受到制裁，预计全球智能手机品牌份额将出现大的变化，小米、OPPO、vivo等国产品牌将有望迅速填补华为空缺出来的中低端份额，国内的高端市场将是苹果一家独大。

我们认为，苹果产业链仍是今年确定性最高的板块，短期出现的各种传言只是市场的噪音，从价值判断上，苹果以手机为核心，在AIoT领域布局较早，培养了大量优质的供应商，今年也有望在更多产品上给国内供应商份额。

建议关注产业链平台类公司，垂直一体化龙头。

消费研究上海地区工商局严打茅台加价销售据财联社消息，上海地区工商局严打茅台加价销售，价格超过指导价1499元即没收并另处罚款，多家酒行商超下架茅台，有批发商表示本次活动为茅台联合本地工商打击加价销售。

该活动已于前几日开始启动，据经销商透露，部分烟酒店已经被查。

为了春节期间市场销售的稳定，贵州茅台抛出了多种举措，例如在春节前2个月集中向市场投放超去年同期的茅台酒；经销单位将1-2月茅台酒到货量100%销售，做到应售尽售、不留库存；非均衡“精准投放”巡查“零容忍等。

贵州茅台为了消费者能够顺利的在家门口买到平价茅台酒也是费了些心思。

2020年，茅台酒因供需失衡、资本运作、黄牛揽货提价销售等因素影响，价格飙升的非常快。

今年元旦过后，茅台酒的价格再次进入上升通道，许多经销商形容“一天一个价”，从1月5号开始茅台价格每天都在变，1月底以前一批价将超过3000元，成交价有可能超过3200元，因此尽快平抑价格是迫切需要解决的问题。

今年茅台稳市稳价的举措启动的时间较早，但在旺盛的市场需求下，具体能否取得较大的成效还有待观察。