中国银行-经济金融热点快评2021年第10期（总第446期）：逆回购操作频繁，呵护春节流动性-210127

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近期人民银行公开市场操作频繁，主要以7天期逆回购为主，1月20日、21日、27日分别以利率招标方式开展了2800亿、2500亿、1800亿元的逆回购操作，而平时操作量20亿、50亿元居多。

主要关注点如下：第一，春节前流动性需求上升导致逆回购增量操作。

近期人民银行频繁投放短期流动性，这主要因为春节前一段时间流动性需求上升，货币市场利率有所上升。

数据显示，1月20日的DR007（7天期存款类机构质押式回购加权利率）报收于2.55%，为2020年3月份以来的最高(图1)。

货币市场流动性需求增多的主要原因为：一是缴税期导致流动性需求上升。

1月份是企业的缴税期，企业的缴税行为将增加财政存款，流动性流向央行，进而导致货币市场短期流动性紧张。

根据历年数据来看，1月份财政存款一般会增加6000亿元以上。

二是1月份是商业银行传统的信贷集中投放时期，叠加我国经济正处于疫情影响后的快速恢复时期，企业信贷需求较为旺盛。

三是春节将近，未来一段时间居民现金需求量也会逐步增加，以满足其消费或支付需求。