华泰期货-宏观点评：美联储1月议息会议点评，宽松延续，美联储开始为政策预留空间-210128

《华泰期货-宏观点评：美联储1月议息会议点评，宽松延续，美联储开始为政策预留空间-210128（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-宏观点评：美联储1月议息会议点评，宽松延续，美联储开始为政策预留空间-210128（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件北京时间1月28日（周四）03：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）公布最新利率决议，将基准利率维持在0%-0.25%区间不变，将超额准备金率（IOER）维持在0.1%不变，将贴现利率维持在0.25%不变，符合市场的普遍预期。

美联储在声明中重申债券购买指引，将继续每月购买800亿美元的国债和400亿美元的住房抵押贷款支持证券。

美联储表示，经济和就业复苏步伐放缓，重申“继续购买资产直至美国经济‘出现实质性进一步进展’”这一承诺。

美联储声明中将“展望在中期面临风险”这句话里的“中期”一词删除了。

点评美联储货币政策继续保持“按兵不动”状态。

在美国疫情继续发展、等待疫苗全面接种的背景下，美联储1月议息会议继续保持按兵不动的状态。

在“物价稳定和实现充分就业”目标看到显著进展前，美联储维持宽松的状态。

鲍威尔称，会议声明中“根据近期的疫情形势取消了决议声明中关于‘中期’的表述”，在市场当前对于财政刺激、对于货币宽松预期较为强烈的背景下，美联储希望“确保没有人对他承诺的在时机到来时将逐步缩减购债而感到意外”，此前我们在12月的会议纪要中第一次看到了“Taper”这个词，虽然近期为稳定市场，美联储做了“不是讨论关于缩减资产购买力度的时候”、“不是讨论加息”等等的预期管理，但是市场的预期将继续发生变化。

金融条件较为稳定，关注今年晚些时候的前景改善。

在直接金融带来的财富效应放大的过程中，美联储通过稳定不稳定的市场，创造了美股的历史新高，GME等散户情绪的狂热，各类资产价格的上涨。

鲍威尔当前对于美股的判断是“金融脆弱性是温和的”，试图不给市场美联储想要降泡沫的预期，形成市场波动。

但是近期无论是中国央行马骏对于“资产泡沫”的政策信号，还是IMF金融稳定报告对于资产价格回调风险的警告，政策层面正在做好对于金融市场波动的应对。

从源头上来看，伴随着疫情而上升的流动性宽松，将市场从“负稳定”带向“正狂热”，也将随着疫情经历了“变异”和“疫苗”免疫之后，迎来狂热向“冷静”的再次转变――时间点关注两个：今年晚些时候、疫苗形成免疫。

宏观策略：短期通胀预期继续施压。

中期来看，美联储删掉时间表述的措辞，为政策的转变预留了空间，形成货币宽松向经济复苏转变后的政策退出。

但是短期内美联储对于金融市场稳定的呵护继续带动市场的不稳定性增加，短期通胀预期已经远超长期通胀预期，未来金融市场的波动料继续增加，投资者开始为多头头寸增加对冲。