平安证券-电子行业点评：苹果财报发布，单季度营收历史新高，大中华区恢复明显-210128

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事项：苹果于北美时间1月27日（北京时间1月28日）发布了2021年第一财季报告（对应中国会计准则2020年第四季度）。

平安观点:单季度营收历史新高，全系产品营收皆增：苹果公司2021年第一季度营收为1114.39亿美元（对应中国会计准则2020年第四季度），与往年同期的918.19亿美元相比增长21%，创下了公司历史上的最新纪录，并超出华尔街分析师此前预期（华尔街一致预期为1020亿美元）；净利润为287.55亿美元，与往年同期的222.36亿美元相比增长29%；每股摊薄收益为1.68美元，与往年同期的1.25美元相比增长35%，也超出分析师此前预期（（华尔街EPS一致预期为1.41美元）。

分产品看：2021年第一财季iPhone季度营收655.97亿美元，相比往年同期的559.57亿美元增长17.23%；Mac季度营收为86.75亿美元，相比往年同期的71.60亿美元增长21.16%；iPad季度营收为84.35亿美元，相比往年同期的59.77亿美元增长41.12%；来自于可穿戴设备、家用产品及配件的营收为129.71亿美元，相比往年同期的100.10亿美元增长29.58%。

在疫情的大背景下，在家办公和学习对平板的需求增长，iPad也成为单季度营收同比增速最快的细分品类。

2020年10月14日苹果发布全新的iPhone12系列，都采用全新的直角中款设计和前后双面玻璃设计，均为OLED显示屏，全系支持5G通信，5G新机发布也驱动了消费者的换机，目前iPhone活跃用户基数已超过10亿。

美洲地区仍是大本营，大中华区增长强劲：从全球各地区营收来看，大中华区恢复明显，美洲仍然是苹果营收的大本营。

2021年第一财季美洲地区销售额增长11.95%至463.10亿美元；日本地区和欧洲地区季度销售额分别为82.85亿美元和273.06亿美元，同比增长33.14%和17.33%；而大中华区销售额达到213.13亿美元，相比往年同期135.78亿美元增长56.97%。

在5G换机潮和华为被制裁的背景下，苹果产品在大中华区增速较快。

服务部门方面(包括iCloud、AppleMusic和AppleStore)的营收为157.61亿美元，同比增速达到23.96%。

苹果服务业务的付费订阅用户持续增长，截止2020年底付费订阅用户超过6亿。

鉴于疫情带来的不确定性，公司不发布下一季度营收指引。

投资建议：仍然关注5G换机周期。

1）从苹果的发展战略来看，更加重视互联网服务，通过软件应用与硬件的深度结合增加用户的粘性，也通过互联网服务增加收入；2）随着苹果新机的发布和老机型的降价，苹果手机的价格区间进一步拓宽，消费者选择范围扩大。

2020年5G手机的出货量有望达到2亿台，预计2021年5G手机的渗透率有望到达35%，5G手机的出货量有望达到5亿台。

一方面，5G通信背景下，5G手机的换机潮是一个大的趋势；另一方面，苹果手机有望在高端机型收割华为的份额。

一方面建议关注手机中品牌上市企业；另一方面，建议关注苹果产业链零部件供应商中的龙头企业。

风险提示：1）5G换机不及预期：5G各地节奏差异，未来可能出现不及预期的风险；2）疫情蔓延超出预期：未来如果疫情蔓延超出预期，则对部分公司复工产生较大影响，会对产业链公司产生一定影响；3）贸易摩擦风险：如果各地贸易保护政策出台，有可能给相关公司业绩带来影响。