中信期货-贵金属策略日报：通胀预期无视能源价格继续上行，贵金属具有支撑-211116

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昨日贵金属高位震荡，原因在于美国原油调控下价格下降，但昨日美债10年利率继续上行至1.63%（前值1.58%），实际利率上升至-1.13%（前值-1.15%），通胀预期上升至2.76%（前值2.73%）。

我们认为，美联储不会因为能源和供应链等短期问题提前加息，只会因结构性失业趋于长期，工资-价格螺旋上升的长期通胀下才会做此选择。

而对就业结构的判断，会持续几个月，此前贵金属都有支撑，且美联储会容忍。

根据耶伦讲话，当前就业是由于疫情的推断，美国疫情没有平复前，美国都将用非货币手段干预能源与供应链，而不会采取加息手段调控通胀。

近期原油价格回调，但通胀预期仍然向上，反映的是结构失业和基建计划对通胀的推动，贵金属方向仍偏强。

操作建议：1.通胀预期2.6%以上下，仍以偏多思路为主，多单持有，回调考虑买入加仓风险因子：1.欧佩克增产变化；2.美国释放战略原油储备，带来短期冲击。